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• Il cambio di atteggiamento di Trump – dal sostenere apertamente un mercato azionario in rialzo all’apparire indifferente all’attuale correzione – ha colto di sorpresa gli investitori.
• Le crescenti incertezze sull’imprevedibilità di Trump, insieme alla probabilità che le politiche che incidono negativamente sulla crescita vengano attuate prima di quelle di supporto, hanno portato a una riduzione delle aspettative di crescita per l’economia e i mercati azionari statunitensi.
• La Federal Reserve potrebbe rappresentare un fattore chiave nel breve termine: se percepita come accomodante, potrebbe innescare un rimbalzo significativo; in caso di atteggiamento aggressivo, l’attuale calo potrebbe approfondirsi.

Tendenze Principali:

• Mercati USA in Correzione: Trump cambia atteggiamento, impatti su aspettative di crescita.
• Ruolo della Federal Reserve: Possibile rimbalzo o ulteriore calo a seconda delle politiche monetarie.
• Impatto dei Dazi: Effetti negativi su economia e PIL USA, mentre l’Europa e la Cina mostrano segnali di crescita.
• Asset Allocation:
  • Mercati azionari USA: neutralità con rischio ribassista.
  • Europa: slancio positivo con spesa pubblica in crescita.
  • Cina: potenziale rialzo con nuove politiche economiche.
• Valute e Materie Prime:
  • Dollaro USA con bias ribassista.
  • Euro e Renminbi favoriti.
  • Oro e metalli preziosi in crescita come rifugio.

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• La coalizione conservatrice CDU/CSU ha vinto le elezioni federali tedesche con un margine significativo, aprendo la strada a un governo di “Grande Coalizione” con l’SPD
• La politica fiscale è il punto chiave dei prossimi colloqui di coalizione, in quanto il leader della CDU, Merz, è determinato a garantire ulteriori spese per la difesa.
• Un dibattito più ampio sull’indipendenza dagli Stati Uniti in materia di sicurezza si sta accendendo in tutta Europa, alimentando speculazioni su un prestito europeo congiunto.

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• Nel complesso, la stagione dei bilanci è stata forte, con le società giapponesi che hanno registrato i maggiori risultati rispetto alle aspettative, con un aumento dell’EPS del 21% rispetto all’anno precedente.
• Le società statunitensi hanno continuato a registrare una crescita costante sia dell’EPS (+11%) che del fatturato (+5%). I settori dei servizi di comunicazione e dei beni di consumo discrezionali hanno registrato la crescita più forte in termini di EPS, seguiti dai settori finanziario e sanitario.
• Le società europee hanno generalmente superato le aspettative, con un aumento dell’11% dell’EPS, escludendo l’energia. Pur essendo migliorata, la guidance rimane più debole rispetto agli anni fiscali precedenti.

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