• La stagione degli utili si è rivelata più forte del previsto, in particolare negli Stati Uniti.
I titoli ciclici hanno generalmente registrato risultati inferiori alle attese in termini di
EPS, mentre i titoli finanziari dell’UE e le grandi società tecnologiche statunitensi si
sono distinti per performance più solide.
• Le società statunitensi hanno registrato una crescita del fatturato del 6% e un
aumento dell’EPS del 12%, che si è tradotto in un «fattore sorpresa» dell’EPS pari al
+8%. La maggior parte della crescita dell’EPS è stata trainata dai servizi di
comunicazione (+45%), dall’IT e dai titoli finanziari. Le grandi aziende tecnologiche
hanno continuato a beneficiare della crescita dell’intelligenza artificiale e hanno
confermato o aumentato i loro investimenti nello sviluppo dell’IA.
• In Europa, i margini hanno tenuto e le prospettive sono migliorate, con un impatto
tariffario finora limitato. Le aziende hanno registrato un calo del fatturato del 3%,
con una sorpresa negativa dell’1%, ma l’EPS ha sorpreso al rialzo con un +3%,
nonostante una sorpresa negativa dell’1%.

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Utile netto del 1° semestre a € 240 milioni, con una crescita del 18% dell’utile netto ricorrente
Target 2025 rivisti al rialzo:
* Raccolta netta: € 28-31 miliardi (da € 10 miliardi)
* Utile Netto: >€ 1 miliardo (da ~ € 1 miliardo)
Principali indicatori del Gruppo e punti salienti del 1° semestre 2025:
* Masse totali a fine giugno 2025: € 113 miliardi (+11,1% crescita degli AuM da inizio anno)
* Raccolta nei primi sei mesi del 2025: € 9,0 miliardi (di cui il 43% dall’estero)
* Ricavi totali: € 646 milioni (Ricavi ricorrenti2 +7,1% a/a)
* EBIT: € 291 milioni (EBIT ricorrente3 +8,6% a/a)
* Utile netto: € 240 milioni (Utile netto ricorrente4 +18,2% a/a), di cui il 18% dall’estero (vs 15% nel 1° sem. 2024)

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• Gli accordi commerciali con due dei principali partner commerciali degli Stati Uniti, l’Europa e il Giappone, sono stati raggiunti poco prima dell’entrata in vigore dei nuovi dazi previsti per il 1° agosto, risolvendo una delle principali incertezze che ancora gravano sui mercati finanziari.
• Questa settimana, una serie di dati macroeconomici – tra cui PIL, PCE, occupazione – e la riunione della Fed forniranno ulteriore chiarezza sulle prospettive dei mercati finanziari nel breve e medio termine.
• La stagione degli utili raggiungerà il picco questa settimana, con quattro delle «Magnifiche Sette» società che pubblicheranno i loro risultati trimestrali. Gli investimenti nell’intelligenza artificiale rimangono un obiettivo chiave per gli investitori.

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